第七代45度五粮液多少钱一瓶(52度第七代经典五粮液425ml价格编号1009248)

　 网上白酒销量下滑，可能说明真正的白酒销量越来越差。此时五粮液提价，给本来压力就很大的经销商再添一根稻草。

　　 涨价后的五粮液(000858。SZ)会和茅台一样。小于市场预期的三季报披露后市场是否买单？

　　 五粮液上一次涨价要追溯到三年多前，当时白酒还处于高度繁荣期。现在五粮液的股价年内下跌了20%左右，是表现最差的白酒股之一。2021年第三季度，公司营收和净利润增长勉强维持两位数，反映业绩“蓄水池”的合同负债也较低。

　　 核心产品涨价可以增加五粮液的收入，对经销商来说未必是好事。虽然茅台出厂价和终端指导价相差只有500元，但一瓶难求。五粮液的差价前期在400元，留给各级经销商的利润并不巨大。

　　 业绩不佳，价格上涨，提气？

　　 Jiji.com*息显示，五粮液公告称，52度第八代五粮液计划外价格由999元/瓶上调至1089元/瓶，计划内价格维持889元/瓶不变。按照一般五年规划中32的内外合同比例，第八代五粮液出厂价将从889元/瓶上涨至969元/瓶，涨幅约为9%。

　　 此价格与贵州茅台(600519)出厂价相同。SH)，“白酒一哥”。2017年底，茅台提价18%左右，天妃茅台平均出厂价涨至969元/瓶左右。现在五粮液的平均出厂价和贵州茅台一样。

　　 五粮液上一次涨价要追溯到2019年5月。五粮液提价100元时，公司核心产品五粮液的平均出厂价从约789元上涨至约889元，涨幅近13%。如果继续追根溯源，五粮液的平均出厂价从2014年12月开始了新一轮的持续提升，单瓶价格从609元左右上涨到目前的969元，涨幅近60%。

　　 随着涨价景气周期的到来，大部分白酒上市公司都实现了明显的增长，五粮液也不例外。2017年以来，公司营收和净利润保持连续两位数增长。即使在2020年，受疫情影响，公司营收和净利润均实现了近15%的增长，在三大高端白酒企业中表现最为突出。

　　 因为稳定的增长，市场会对五粮液有更多的期待。一旦达不到预期，市场就会转向。2021年三季报披露后，五粮液股价放量下行，盘中跌幅一度超过9%。显然，公司三季报没有达到市场预期。

　　 2021年前三季度，五粮液实现营收497.21亿元，同比增长17.01%；归属于母公司股东的净利润173.27亿元，同比增长19.13%。具体来看，2021年第三季度，五粮液实现营收129.69亿元，同比增长10.61%；实现净利润41.27亿元，同比增长11.84%。

　　 单个季度的营收增长刚刚超过10%，仅比2020年第二季度的10.13%略好。但当时受疫情影响，是五粮液近四年来最低的季度营收增长。净利润的增长也表现不佳。正因为如此，五粮液在三季报公布后股价下跌。

　　 不仅营收下降，行业“蓄水池”的合同负债也在变相减少。合同(预付款)一直被视为白酒企业调节利润的“蓄水池”。龙头白酒企业对预付款的控制更加明显。合理释放这些手中的余粮，会平滑白酒企业的业绩。

　　 2021年第三季度末，五粮液的合同负债为4。

　　 广发证券指出，五粮液合同负债增速放缓，预计与确认更多收入有关。不止一个组织指出

　　 实践中可能就是这种情况。机构跟踪的阿里白酒销售数据显示，2021年一季度，受益于春节消费旺季、疫情等因素，白酒销售收入呈现整体增长趋势；第二季度，即使有618电商的促销，白酒销售收入依然大幅下滑；三季度末的国庆和中秋也未能扭转白酒线上销售的疲态。9月，阿里渠道白酒销售收入下降超过30%。

　　 2021年1-9月，除2-3月线上收入有所增长外，阿里渠道白酒收入一直在下降。大部分月份收益下降30%左右，10月份甚至超过65%，可以说是断崖式下跌。五粮液在阿里渠道的销售非常出色。2021年1-8月，公司线上收入基本保持增长，但9月份开始明显下滑。10月份，阿里的渠道收入下降了近90%。

　　 价格是白酒销售业绩的主要驱动力。如果不是销售价格的提高，白酒销售收入的下降会更明显。结构升级带动白酒业绩涨跌互现。在当前经济下行的情况下，白酒结构升级的故事还能讲多久？

　　 一般来说，网上销售是针对直接的终端消费者，他们的数量减少。

　　 可能的囤积行为较少，所以更接近真实的抛售情况。从目前阿里渠道的走势来看，全年白酒线上销量下滑已经成为事实。终端消费在减少，白酒上市公司收入依然稳定甚至大幅增长。白酒去哪儿了？经销商的压力可想而知。

　　 对于五粮液的经销商来说，涨价是利好还是利空？根据电商销售价格，五粮液乌普终端现价1399元/瓶，接近天妃茅台1499元/瓶的市场指导价。按照最新的出厂均价和零售价，430元两者之间存在“剪刀差”，可以视为经销商的渠道利润。

　　 虽然天妃茅台的指导价是1499元/瓶，但实际上终端早已远远超过2000元/瓶，经销商渠道的利润很厚。五粮液的乌普不是有价无市，而是公开供应。出厂价和终端价的差价只有400元。能给经销商留下多少利润，不言而喻。

　　 几乎在五粮液爆出涨价的同时，在港上市的0886.HK尹姬集团发布了清盘公告。由于收入下降和连年亏损，债务违约的尹姬集团提出了财务重组。尹姬集团表示，原因之一是疫情极大地影响了白酒销售。是五粮液的主要经销商之一，2021财年五粮液是公司最大的供应商。虽然不能说尹姬集团债务违约与五粮液有关，但公司在白酒销售上遇到困难也是事实。

　　 2019-2021财年，尹姬集团营收分别为14.63亿元、14.91亿元和7.94亿元，连续三年下滑，而五粮液一直是尹姬集团最大的供应商。尹姬集团的困境更多是自身原因造成的，但疫情导致销量跳水也是事实，只是供应商即白酒企业没有受到那么明显的影响。