白酒股集体“降温” 茅台一季度净利大增能否为市场注入“强心剂

【中国白酒网】4月16日，贵州茅台公布2023年第一季度主要数据公告。经公司初步核算，2023年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。

茅台业绩超预期

对市场有“强心剂”作用

4月16日，贵州茅台公布的2023年第一季度主要数据公告，是贵州茅台自2022年起再度发布一季度主要业绩预告，也是茅台酒首次年度营收破千亿之后的一季度主要经营数据公告，营收和净利润均实现两位数增长，均超过年初15%的增长目标，且利润增幅再次超过营收增幅。

有白酒业内人士表示，在年营收千亿体量基础上，茅台一季度业绩仍能够保持接近20%的增速，体现了公司在行业的竞争地位。与此同时，与茅台第一季度直营化进一步扩大、企业加强对渠道价格的管控，以及相关明星产品持续放量也都有直接关系。

华泰证券发布研报分析称，贵州茅台今年第一季度的业绩表现超出其预期，贵州茅台的经营业绩也将对近期白酒市场波动起到“强心剂”作用。

值得一提的是，4月以来，贵州茅台的股价震荡走弱，4月12日该股股价一度跌破1700元关口，创下年内新低；4月17日上午，贵州茅台股价也被中国移动超越，失去市值第一股的宝座。

市场有担忧情绪

近期白酒板块股价低迷

实际上，近期白酒股价走低并不是个例，自2月22日白酒板块达到阶段高点后便进入下跌通道，累计跌幅在6%左右，整体白酒股股价难言强势，最大白酒基金招商中证白酒指数（LOF）A于4月12日晚间公布的单位净值回撤至年内最低值。

值得一提的是，近日白酒股股价低迷或与第108届全国糖酒会召开有关。糖酒会上，行业内悲观言论以及调研反馈不及预期等因素影响，部分渠道经销商和业内资深专家对产业发展提出了一些担忧，导致市场情绪出现波动。业界认为，虽然整体消费环境正在逐步恢复，但是白酒消费的恢复暂未达到预期，因此库存问题仍是行业需要解决的情况。

不过，据日前主办方披露，展会召开首日即有17万人次观众入场参观，创下历年新纪录。三天展期，观展总人数达38.6万人次，侧面反映白酒行业热度似乎仍在高位。

周期性影响较大

白酒长期依旧值得关注

“在白酒市场股价走弱的背后，投资者应该需要关注白酒行业的周期性和行业特征。”有券商消费领域研究员表示，白酒市场具有一定的周期性，受季节、节日等因素的影响较大。例如，在春节、中秋等节日期间，白酒市场的需求往往会出现上涨，而在其他时间段，需求则可能相对较弱，二季度作为淡季，股价弱势较为正常。

需要指出的是，从历史经验来看，二季度向来是白酒淡季，一般来说，3月中旬以来行业逐步进入淡季，边际趋于平稳，5月-6月随着宴席场景回补需求表现预计将进一步好转。

“糖酒会上释放出不同的对于行业的分析和观点，一定程度上也影响了白酒板块在资本市场的表现。”上述分析师表示，当前市场环境下，白酒行业已经呈现出一定程度的集中化趋势，龙头企业的市场地位和竞争优势日益凸显，此外，随着消费升级和市场细分的推进，高端白酒市场的竞争日益激烈，而中低端市场则面临着品牌竞争和消费者需求的挑战，对于白酒市场，需要分层分析，但从行业发展趋势来看，白酒市场整体上仍具有一定的发展空间和机会。

对于白酒的大幅调整，金鹰基金指出，白酒板块近期回调，无重大利空突发事件，糖酒会部分言论发酵、近期资金偏好、近日3月宏观数据公布等或为主要原因。从估值角度看，白酒板块当下估值回落至5年中枢偏下。从基本面角度看，往后环比各项因素或无进一步恶化的逻辑。持续关注消费温和修复、白酒板块在中长期的表现。